五金中央经济工作会议把“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”放在今年重点任务的首位。近日央行发布的《2024年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）提出，加大消费品以旧换新支持力度，做好重点消费领域金融服务，持续激发消费活力。这都体现了我国宏观调控思路正在动态优化，向投资与消费并重适度宽松的货币政策助力宏观调控思路调整优化，并更加注重消费转变。

　　去年以来，中国人民银行行长潘功胜在多个场合释放了同样的政策信号。潘功胜在2024年金融街论坛上表示，宏观经济政策的作用方向应从过去的更多偏向投资，转向消费与投资并重，并更加重视消费。要形成“政府培育消费，消费激活市场，市场引领企业，企业扩大投资”的良性循环。在今年1月的亚洲金融论坛上，潘功胜表示将从提高居民收入、扩大消费补贴支持、创新消费供给、完善社会保障等方面发力，有效扩大消费，更好发挥消费对经济增长的主要拉动作用，促进中国经济高质量发展。

　　随着居民收入提高、财政政策加大消费补贴力度、社会保障更加完善，各方面政策协同发力，将更好释放消费潜能。同时，合理适度地优化产能也是促进物价合理回升、企业效益合理增长的重要举措，长远来看有利于实现宏观供求平衡，促进经济良性循环，改善社会预期。

　　当前，我国正处于经济结构转型的关键期，宏观调控思路也在加快调整优化，适度宽松的货币政策将为此创造条件，更大力度支持消费，提升消费对经济增长的贡献度。《报告》多次表示，要实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏。《报告》还专门强调，要持续提升消费金融政策质效，加大消费重点领域需求和消费品以旧换新金融支持力度，指导金融机构完善内部机制，提升对汽车、家电、家居、文旅体育等领域的金融服务能力。养老产业是促消费的重点领域，《报告》设置专栏对构建养老金融发展长效机制进行了专题解读，表示未来将进一步拓宽银发经济融资渠道。

　　与此同时，货币政策框架在加快转型，更加注重发挥利率调控作用。2024年中国人民银行在转向价格调控方面实施了很多重要举措，明确了央行的政策利率，增强市场利率与政策利率的联动性；增加临时正、逆回购操作，更好“框住”货币市场利率波动，并规范市场竞争秩序，大力整改违规手工补息，有效提升利率传导效率。经过多年利率市场化改革，目前我国已基本建立利率形成、调控和传导机制，多次降准降息后，利率水平已处于历史低位，将持续激发消费、投资需求。当前，促进社会融资成本稳中有降仍面临一定约束，未来关键是要把握好支持实体经济和维护金融机构自身健康性的平衡，引导银行树立自主理性定价理念，避免过度内卷式竞争。

　　金融总量也有望保持平稳增长。从存量看，我国M2和余额分别超过310万亿元、250万亿元，货币信贷存量已然很大，金融总量对实体经济的支持力度将保持稳固；在各项增量政策的带动下，今年1月金融数据在去年较高基数下，继续保持较好增长。从长期看，随着金融深化和直接融资不断发展，金融脱媒导致广义货币、信贷等金融总量指标的可测性、可控性，以及与实体经济增长的相关性持续下降，逐步淡化对数量目标的关注也是一个趋势，当然这种转变有个过程，短期内金融总量还会较为平稳，继续对实体经济保持稳固支持力度。

　　开年以来，一线城市新房及二手房成交均维持较高景气度，高炉开工率好于去年同期，“抢出口”“企业出海”等因素也使外贸保持较强韧性。在有效需求恢复的带动下，物价水平有所回暖，1月CPI同比涨幅扩大至0.5%，其中核心CPI同比已连续4个月回升。这些亮眼的表现得益于去年实施的一揽子增量政策效果持续显现，适度宽松的货币政策延续较强的支持力度。刚刚过去的春节假期，多地发放文旅消费券，居民旅游热度较高，春节居民旅游出行等服务消费需求好于去年，经济循环有望更加顺畅。春节期间国内出游人次、出游总花费同比增长5.9%、7%，春节档票房总收入较去年增长约30%。2025年新一轮以旧换新财政补贴已经下达，范围也扩大至手机数码产品等，对居民消费也有明显带动作用。

　　除了补贴和节日效应之外，大力提振消费，从根本上还是要切实提高居民收入，完善民生保障，让居民没有后顾之忧，持续释放消费潜力，并形成有效的消费信贷需求，实现经济金融的良性循环。因此，促消费也需要发挥政策合力。其中，财政政策在促消费方面具有不增加居民负债、支持面广、撬动效果好等优势，同时低收入人群社会保障、养老育幼等政策也有较大发挥空间。